Al cierre de 2025 Banco de México (Banxico) reiteró la apuesta: llevar la inflación al 3% el año entrante. Pero a pesar de sus esfuerzos por garantizar su compromiso con esta meta, el consenso entre analistas no refleja esta realidad y se anticipa una política monetaria más moderada.
Banxico reiteró su proyección bajo el argumento de que a lo largo de este año que termina la inflación continúo moderándose y los retos que enfrentará el año próximo, como el ajuste al IEPS como parte del paquete presupuestal para 2026, tendrá un efecto temporal en los precios. Además, desde el banco central apuestan a una moderación de la incertidumbre que caracterizó al 2025.
Fuera de Banxico, la visión es más pesimista. A lo largo del año las visiones entre especialistas y el banco central se enfrentó al punto de que se habló de una “crisis de credibilidad” sobre las proyecciones del equipo que encabeza Victoria Rodríguez, la cual no se logró restablecer: en las últimas encuestas del año se prevé una tasa anual inflacionaria al cierre de 2026 cerca del 4%, es decir, el rango superior del rango objetivo.
Además, para el mediano plazo tampoco se proyecta que Banxico logre la meta, pues en la última encuesta entre especialistas hecha por esta institución, las estimaciones para 2027 y 2028 contemplan una tasa anual inflacionaria de al rededor de 3.77%, con un componente subyacente siempre arriba del 3.5%.
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El banco central argumenta que esta diferencia de proyecciones radica en el modelo de análisis que ellos manejan en sus centros de análisis y han respondido que la meta puntal es 3%, pues algunos analistas aseguran que la conducción de la política monetaria de Banxico revelan que en realidad están cómodos con niveles cercanos al 4%, pues en su historia nunca han llegado al objetivo por un periodo prolongado.
Los especialistas, además, observan elementos que complicarán que la inflación siga una tendencia a la baja. Más bien se estima un estancamiento con una ligera ruta al alza, pues prevén que al cierre de 2026 la tasa anual inflacionaria se ubique en 3.9%.
Analistas de Banamex y Grupo Financiero Ve por Más han hablado incluso de un “cambio estructural” en los componentes inflacionarios referentes al alza salarial y, por tanto, anticipa mayores costos laborales, que impacta al componente subyacente, el cual se mantiene por arriba de la tasa anual de 4%.
“Los datos continúan reflejando principalmente un mayor incremento en las mercancías no alimenticias y la persistencia de presiones en los servicios”, explicaron analistas de Walmex.
Considerando estos elementos y las propias señales que dio la junta de gobierno en su último comunicado tras bajar la tasa de interés en 25 puntos base, el mercado anticipa que el banco central tomará una pausa en su política monetaria a inicios de año.
“Un aumento en la inflación derivado del incremento en impuestos y aranceles, debería llevar a Banxico a proceder con cautela. Esto con el fin de descartar posibles efectos de segundo orden, y verificar que las expectativas de inflación de mediano plazo permanecen estables”, explicó Banamex.
Analistas de Banorte subrayan el tono “menos dovish” que tuvo ese comunicado a mediados de diciembre, pues modificó su guía al ya no hablar de valorar recortar la tasa, sino que mencionó que considerará “el momento de realizar ajustes adicionales”, por lo que estima que para 2026 realice una reducción acumulada de 50 puntos base en el primer semestre. Otros análisis, como el de Banamex, estiman que serán dos recortes de 25 pb a mediados de año.
Independientemente de la manera en que se realicen dichos ajustes, en el consenso hay pocas dudas de que el banco central llevará la tasa de interés al 6.50% al cierre del próximo año.
